FTSE 100-OVERSIKT OG SAMMENLIGNING AV DET AMERIKANSKE MARKEDET

Hva er FTSE 100-indeksen?

FTSE 100, ofte referert til som «Footsie», er en referanseindeks for aksjer som representerer de 100 største selskapene notert på London Stock Exchange (LSE) etter markedsverdi. Indeksen ble lansert 3. januar 1984 og vedlikeholdes av FTSE Russell, et datterselskap av London Stock Exchange Group.

FTSE 100 fungerer som den primære indikatoren på den økonomiske helsen og resultatene til store britiske børsnoterte selskaper. Selv om de inngående selskapene er notert i Storbritannia, opererer mange globalt og får mesteparten av inntektene sine fra internasjonale markeder.

Nøkkelkomponenter i FTSE 100

Sammensetningen av FTSE 100 gjennomgås kvartalsvis – i mars, juni, september og desember – for å sikre at den gjenspeiler de nåværende største britiske selskapene etter markedsverdi. Inn- og utgang er utelukkende basert på markedsverdi, og prosessen sikrer at indeksen forblir en representasjon av de 100 beste firmaene på LSE.

FTSE 100 inkluderer selskaper på tvers av ulike sektorer, selv om den er spesielt tungvekter i visse bransjer. Viktige sektorer og eksempler på representative selskaper inkluderer:

• Energi: BP, Shell
• Finans: HSBC, Barclays, Lloyds
• Forbruksvarer: Unilever, Diageo
• Helsevesen: AstraZeneca, GSK
• Gruvedrift: Rio Tinto, Anglo American

FTSE 100-vekting og -metodikk

FTSE 100 er en kapitaliseringsvektet indeks, som betyr at selskaper med større markedsverdi har større innvirkning på indeksens bevegelse. Markedsverdi beregnes som aksjekursen multiplisert med antall utestående aksjer. For å forhindre at ett selskap dominerer, kan det under visse betingelser anvendes regler for begrensninger.

Valuta og global eksponering

Siden mange FTSE 100-selskaper tjener en betydelig andel av inntektene sine fra utlandet, påvirkes indeksen betydelig av svingninger i verdien av det britiske pundet. Et svakere pund fører ofte til gevinster i FTSE 100, ettersom utenlandsk inntjening oversettes til høyere pundinntjening for multinasjonale selskaper.

Hvem følger FTSE 100?

FTSE 100 følges i stor grad av institusjonelle og individuelle investorer som en målestokk for resultatene til store aksjer notert i Storbritannia. En rekke investeringsprodukter, inkludert børsnoterte fond (ETF-er) og indeksfond, er basert på FTSE 100, noe som tillater passiv eksponering mot det britiske markedet.

FTSE 100 vs. andre FTSE-indekser

Selv om FTSE 100 får mest oppmerksomhet, er den en del av en bredere serie med indekser. Disse inkluderer:

• FTSE 250: Britiske selskaper med mellomstor markedsverdi
• FTSE 350: Kombinasjon av FTSE 100 og FTSE 250
• FTSE All-Share: Representerer over 600 selskaper notert på LSE

Sammen gir disse indeksene et mer omfattende bilde av det bredere britiske aksjemarkedet.

Hvordan skiller FTSE 100 seg fra amerikanske indekser?

Selv om FTSE 100 ofte sammenlignes med store amerikanske indekser som S&P 500 og Nasdaq Composite, er det flere forskjeller som gjør at dens oppførsel og ytelse varierer over tid. Disse forskjellene oppstår først og fremst fra variasjoner i sektorsammensetning, økonomisk eksponering, valutaeffekter og markedssentiment.

Sektorsammensetning

Sektorsammensetningen er en grunnleggende årsak til at FTSE 100 oppfører seg annerledes enn sine amerikanske motparter. FTSE 100 er sterkt vektet mot sektorer i den «gamle økonomien», inkludert:

• Energi
• Gruvedrift og råvarer
• Bank- og finanstjenester
• Konsumvarer

Til sammenligning domineres amerikanske indekser – spesielt Nasdaq – av teknologiselskaper som Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon og Meta.

Som et resultat kan FTSE 100 underprestere i teknologidrevne oksemarkeder og overprestere i perioder der råvarer, energi eller verdiaksjer leder an.

Global inntektseksponering

Sytti prosent eller mer av FTSE 100-selskapenes inntekter kommer ofte fra kilder utenfor Storbritannia. Dette er betydelig forskjellig fra S&P 500, som henter omtrent 60 % av inntektene fra det amerikanske innenlandske markedet. Dette globale inntektsavtrykket gjør FTSE 100 ekstremt følsom for internasjonal etterspørsel, handelsdynamikk og valutabevegelser.

Valutafølsomhet

Valutasvingninger er en annen differensiell faktor. Siden mange FTSE 100-selskaper rapporterer inntekter i utenlandsk valuta, men handler i GBP, har valutabevegelser en betydelig innvirkning. For eksempel øker et svekket pund ofte FTSE 100-ytelsen, mens det kan ha en mer dempet eller invers effekt på S&P 500.

Verdsettelsesforskjeller

Historisk sett har FTSE 100 handlet til lavere pris-til-inntjening (P/E)-forhold sammenlignet med amerikanske indekser, noe som gjør den til et slags verdispill. Denne verdsettelsesrabatten kan tiltrekke seg verdifokuserte investorer og gjenspeiler strukturelle forskjeller i vekstforventninger mellom britiske og amerikanske aksjer.

Utbytteavkastning

FTSE 100 tilbyr generelt høyere utbytteavkastning sammenlignet med amerikanske indekser. Britiske selskaper, spesielt innen energi, gruvedrift og finans, har en tendens til å distribuere en høyere andel av inntjeningen til aksjonærene. Dette gjør FTSE 100 til et attraktivt alternativ for inntektsorienterte investorer.

Pengepolitikk og renter

Indeksen påvirkes også av Bank of Englands pengepolitikk, inflasjonsprognoser og rentebeslutninger. Disse kan avvike betydelig fra den amerikanske sentralbankens holdninger, noe som påvirker aksjemarkedets ytelse i forskjellige retninger.

Investorbase og sentiment

Kulturelle og atferdsmessige forskjeller blant investorer i Storbritannia og USA spiller også en rolle. Britiske markeder har en tendens til å tiltrekke seg mer konservative kapitalallokeringer og har en langvarig kultur for inntektsinvestering. Amerikanske markeder, derimot, er vanligvis drevet mer av vekstfortellinger og momentumbaserte investeringsstrategier.

Hvorfor beveger FTSE 100 seg forskjellig?

Avviket i atferd mellom FTSE 100 og amerikanske ekvivalenter er ikke tilfeldig. Det er formet av historiske, strukturelle og makroøkonomiske faktorer som styrer investorenes forventninger, sektorvis ytelse og markedsverdivurderinger.

Eksponering mot defensive sektorer

FTSE 100s store konsentrasjon i defensive sektorer – som forbruksvarer, forsyningsselskaper, legemidler og råvareprodusenter – betyr at den er mindre følsom for den økonomiske syklusen og mer sannsynlig å holde seg oppe under nedgangstider. Amerikanske indekser, med sin teknologi- og vekstorientering, kan stige raskere under oppgangsperioder, men oppleve dypere nedgang under korreksjoner.

Brexit og innenlandske utfordringer

Storbritannia-spesifikke politiske og økonomiske risikoer, spesielt etter Brexit, har introdusert et lag med usikkerhet som påvirker verdsettelser og investorenes tillit. Disse faktorene kan dempe resultatene til børsnoterte selskaper i Storbritannia og endre risikooppfatninger selv når de globale markedene er optimistiske.

Inflasjon og råvarefølsomhet

FTSE 100 drar ofte fordeler i inflasjonsperioder eller råvareboomer. Gitt sin avhengighet av energi, gruvedrift og basismaterialer, har høye råvarepriser en tendens til å øke inntjeningsprognosene for mange indeksbestanddeler. I motsetning til dette kan høy inflasjon påvirke teknologidominerte amerikanske indekser negativt ved å øke diskonteringsrentene for fremtidig inntjening.

Rentefølsomhet

Inntektsgenererende sektorer dominerer FTSE 100, og dette betyr at renten spiller en betydelig rolle i å bestemme aksjekursene. Stigende renter fungerer vanligvis som en motvind for disse selskapene ved å øke gjeldsbetjeningskostnadene og redusere attraktiviteten til utbytteavkastning i forhold til obligasjonsrenter.

Langsiktige resultatmønstre

I løpet av det siste tiåret har FTSE 100 underprestert store amerikanske indekser, hovedsakelig på grunn av manglende eksponering mot teknologiselskaper med høy vekst. I perioder med global makroøkonomisk usikkerhet eller høy inflasjon kan imidlertid indeksen overgå amerikanske markeder på grunn av verditilt og eksponering mot råvarer og multinasjonale selskaper.

Påvirkning av global vs. innenlandsk inntjening

På grunn av sin internasjonale inntektsbase fungerer FTSE 100 som en kvasi-global indeks snarere enn en ren refleksjon av den britiske økonomien. Dette skillet betyr at globale finanshendelser – alt fra geopolitiske kriser til endringer i internasjonal handel – kan drive indeksen på tilsynelatende kontraintuitive måter i forhold til lokale økonomiske overskrifter.

Investorers oppfatninger og ESG-trender

Oppfatninger av britisk selskapsstyring, ESG-standarder og bærekraftsfortellinger påvirker også investorers posisjonering. Den nylige presset mot dekarbonisering og teknologisk innovasjon har ført til at globale investorer uforholdsmessig favoriserer amerikanske og europeiske vekstindekser, og setter britiske aksjer til side til tross for deres solide fundamentale forhold.

Konklusjon: Navigering i FTSE 100s nyanser

Til syvende og sist er FTSE 100 en unik indeks som gjenspeiler Storbritannias industrielle fortid, globale forretningsforbindelser og nåværende makroøkonomiske kontekst. Å forstå hvorfor og hvordan den avviker fra amerikanske aksjeindekser kan gi investorer strategisk innsikt i global diversifisering, risikostyring og avkastningsforventninger.

Enten den brukes som en kjernekomponent i aksjer eller en taktisk allokering, er FTSE 100 fortsatt et kritisk verktøy for alle som navigerer i internasjonale aksjemarkeder.