FORKLARING AV PRISAVKASTNINGSINDEKSER

En prisavkastningsindeks (også kalt en prisindeks) er en type aksjemarkedsindeks som måler utviklingen til en gruppe verdipapirer basert kun på endringer i deres markedspriser. Den tar ikke hensyn til eventuelle utbytteutbetalinger eller andre inntektsfordelinger som investorer kan motta fra å eie disse verdipapirene.

For eksempel, hvis en aksje i indeksen betaler et kvartalsvis utbytte, vil ikke prisavkastningsindeksen gjenspeile denne inntekten. Følgelig har utviklingen som vises av en prisavkastningsindeks en tendens til å være lavere enn for en totalavkastningsindeks, som inkluderer slike utbetalinger.

Prisavkastningsindekser brukes ofte av globale aksjereferanseindekser som Dow Jones Industrial Average og standardversjonene av S&P 500 og FTSE 100. De er nyttige for å spore prisstigning eller -avskrivning av verdipapirer, og gir et estimat av kapitalgevinster uten å ta hensyn til reinvesterte utbytter.

Hvordan prisavkastningsindekser fungerer

Disse indeksene beregnes ved å identifisere en gruppe representative aksjer, tildele en vekt til hver (enten prisvektet, markedsverdivektet eller likevektet), og deretter spore de kombinerte prisbevegelsene over tid. Endringer i indeksen skyldes utelukkende endringer i prisene på komponentverdipapirene.

Fordeler og begrensninger

Prisavkastningsindekser gir et klart bilde av markedssentiment og grunnleggende prisstigning, noe som er nyttig for teknisk eller kortsiktig analyse. De ekskluderer imidlertid viktige aspekter ved totalavkastning, spesielt for inntektsorienterte investorer eller langsiktige porteføljeevalueringer.

Derfor vender investorer som søker en fullstendig oversikt over investeringsresultatet seg ofte til totalavkastningsindekser, som inkluderer både prisbevegelser og reinvesterte utbytter.

Prisavkastningsindekser ekskluderer utbytte og andre former for inntekt, noe som kan utgjøre en betydelig forskjell i beregninger av langsiktig investeringsavkastning. Å forstå hva som utelates er avgjørende for å velge riktig indeks for analyse eller referansemåling.

Utbytte

Det primære unntaket i en prisavkastningsindeks er kontantutbytte. Dette er utbetalinger selskaper foretar til aksjonærer, vanligvis fra overskudd. Spesielt for inntektsinvestorer kan utbytte utgjøre en stor del av totalavkastningen. Over tid, spesielt i etablerte aksjemarkeder, kan sammensatte reinvesterte utbytter føre til betydelig forbedret avkastning.

Aksjeutdelinger

Prisavkastningsindekser justerer vanligvis ikke for spesialutbytte, aksjeutbytte eller kapitalavkastning heller. Disse kan endre investorenes effektive avkastning avhengig av behandlingen i totalavkastningsindekser eller individuelle porteføljer. Hvis et selskap for eksempel utsteder et engangsspesialutbytte, kan aksjekursen falle tilsvarende. En prisavkastningsindeks ville bare registrere prisnedgangen, uten å kompensere for verdien av den fordelingen.

Renter fra rentebærende komponenter

I fleraktivaindekser (f.eks. balanserte fond eller diversifiserte referanseindekser) ignorerer prisavkastningsindeksen også kupongbetalinger eller renteinntekter fra obligasjoner eller rentebærende verdipapirer. Dette begrenser ytterligere nytten når man vurderer total porteføljeavkastning på tvers av aktivaklasser.

Inflasjonsjustering

Prisavkastningsindekser justerer ikke for inflasjon. Som sådan kan kjøpekraften som representeres av indeksverdiene avta over tid, noe som forvrenger oppfatningen av reell investeringsvekst. Investorer supplerer ofte prisavkastningsindekser med inflasjonsdata eller ser på realavkastningsindekser når de undersøker langsiktig verdibevaring.

Implikasjoner for investorer

Ved å ekskludere inntektselementer kan prisavkastningsindekser underrapportere faktiske investorgevinster, spesielt i utbytterike miljøer eller i perioder med sterke selskapsinntjeningsutdelinger. Dette kan være misvisende for referansemålinger eller resultatsammenligninger hvis det ikke settes i riktig kontekst.

For å forstå en prisavkastningsindeks fullt ut, er det viktig å sammenligne den med motparten: totalavkastningsindeksen. Hovedforskjellen ligger i behandlingen av utdelinger.

Totalavkastningsindekser

En totalavkastningsindeks forutsetter at mottatt utbytte umiddelbart reinvesteres i indeksen. Denne reinvesteringen introduserer en sammensatt effekt, som vanligvis resulterer i at totalavkastningsindeksen overgår prisavkastningsindeksen over lengre perioder.

For eksempel, mellom 1990 og 2020, steg S&P 500-prisavkastningsindeksen med omtrent 800 %, mens totalavkastningsvarianten økte med over 1600 %. Forskjellen skyldes den kumulative effekten av reinvesterte utbytter. Sammensatt inntektsvekst spiller en viktig rolle i formuesakkumulering, noe som ikke er med i prisavkastningsindeksens syn.

Når skal man bruke hver indeks

• Prisavkastningsindeks: Brukes best når man kun er interessert i kapitalgevinster eller sammenligner prismomentum.
• Totalavkastningsindeks: Egnet for å evaluere den samlede investeringsavkastningen, spesielt i langsiktige eller pensjonsplanleggingsscenarier.

Analytiske hensyn

Å bare bruke en prisavkastningsindeks kan føre til at analytikere eller investorer undervurderer utbytteproduserende aksjer eller undervurderer verdien av langsiktig indeksinvestering. Finansielle rådgivere foretrekker vanligvis totalavkastningsindekser for å vurdere resultatene til porteføljer investert i verdipapirfond eller ETF-er, ettersom disse avkastningene bedre gjenspeiler de sammensatte effektene av eierskap over tid.

Konklusjon

Oppsummert, selv om prisavkastningsindekser gir nyttig innsikt i prisbevegelser og markedssentiment, gir de et ufullstendig bilde for å evaluere total formuegenerering. For en omfattende forståelse av investeringsavkastning, spesielt over lengre tidsrammer eller i inntektsfokuserte strategier, er totalavkastningsindekser den mer passende referanseindeksen.

Investorer og analytikere bør nøye velge den typen indeks som samsvarer med deres investeringsmål, tidsramme og fokus – og forstå tydelig hva hver indeks avslører og hva den utelater.